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甲醇上涨遇阻近期可能回调
发布时间：2016-04-23
截至3 月24 日，江苏(不加宁波地区)甲醇库存在37.50 万吨，较上周(3 月17 日)增加2.70万吨，涨幅在7.76%。其中太仓地区在16.20 万吨，张家港地区在3.10 万吨，江阴地区在3.80 万吨，南通地区在3 万吨。目前整体江苏甲醇可流通货源在16.70 万吨。另外，近期重要库区提货量不多，下游需求仍显跟进滞后。由于3 月23-25 日进口船货集中到港，预估周末(周六周日)江苏库存将快速累积至44.15 万吨。目前浙江嘉兴港(美福、东恒和泰地库)加上宁波地区甲醇库存在18.10 万吨，较上周(3 月10 日)大幅走高4.80 万吨，涨幅在36.09%。整体浙江嘉兴加上宁波地区可流通货源在0.50 万吨。部分重要下游工厂库存增加迅猛。目前华南(不加福建地区)甲醇库存在3.60 万吨，比上周(3 月17 日)减少2.90 万吨，降幅在44.62%。其中东莞地区在0.90 万吨附近，广州地区库存在2.70 万吨。整体广东可流通货源在2.40 万吨附近。福建地区库存在4.70 万吨附近。比上周(3 月17 日)增加0.60 万吨，增幅在14.63%。其中泉港地区在2.30 万吨附近，厦门地区在2.40 万吨附近。福建整体可流通货源在2.30 万吨附近。整体广东库存低于福建地区库存，故周内广东甲醇价格持续飞涨。整体来看，沿海地区(江苏、宁波和华南地区)甲醇库存大幅走高至63.90 万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源在21.90 万吨附近。对于后期到港，从今日至月底到港量增多，尤其是在23-25 日太仓集中到港，华南下周集中到港。从今日至3 月底到港量在10.14-11万吨，华南预估到港量在2-3 万吨，浙江预计到港量在2 万吨附近。关注后期港口库存状态。
月份甲醇期货价格大幅上涨，主力MA1605 最高反弹至2075 元/吨，3 月下旬甲醇遇阻回落，截止3 月25 日 报收于1923 元/吨。国际原油价格3 月初持续上涨，美联储3 月份暂时没有加息，是推动本轮甲醇反弹的主要因素。
宏观面，欧美经济回升，美国4 月加息预期升温。美国劳工部公布，2016年2 月季调后非农就业人口增加24.2 万，环比1 月份出现较大幅增加；2 月份失业率下降至4.9%，与1 月份持平，创2008 年以来新低。中国物价回升，2 月份信贷投放有所收敛。
基本面：近期内地甲醇市场涨势延续，临近周末气氛有所降温。因部分装置检修及当地烯烃采购积极，周初西北主产区继续提涨，因预期向好，签单积极。
下游稳步跟进，商家成本支撑积极推涨，周内内地甲醇市场均有不同程度走高。
然价格不断上涨后，传统市场接货渐生抵触情绪，临近周末成交气氛降温，山东局部市场窄幅回调。本周沿海甲醇市场冲高后的震荡回落。周初沿海地区价格继续保持着快速上攻态势，但场内有价无市局面凸显，受到期货积极回调和重要客户恐慌出逃集体下压，多空迅速换位，周中开始现货至纸货联袂回落，买方惯性压价，场内惶恐气氛不减。现货成交每况愈下，价格承压持续下探。
截至3 月24 日，江苏(不加宁波地区)甲醇库存在37.50 万吨，较上周(3月17 日)增加2.70 万吨，涨幅在7.76%。其中太仓地区在16.20 万吨，张家港地区在3.10 万吨，江阴地区在3.80 万吨，南通地区在3 万吨。目前整体江苏甲醇可流通货源在16.70 万吨。另外，近期重要库区提货量不多，下游需求仍显跟进滞后。目前华南(不加福建地区)甲醇库存在3.60 万吨，比上周(3 月17 日)减少2.90 万吨，降幅在44.62%。整体来看，沿海地区(江苏、宁波和华南地区)甲醇库存大幅走高至63.90 万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源在21.90 万吨附近。
截至3 月24 日，国内甲醇整体装置开工负荷为60.69%，较上周下滑1.47%；西北地区的开工63.6%，较上周下滑6.43%。本周期内，虽有部分停车装置重启，但西北部分主力装置停车检修，导致国内开工率出现下滑。
技术面，MA1605 运行在反弹上升通道中，底部逐步在抬高，前期反弹速度较快，在2075 附近暂遇阻力后出现回调。后市关注20 日均线附近支撑，如果有效跌破20 日均线，后市可能继续下探1800 附近。
一、期货行情回顾
3月份甲醇期货价格大幅上涨，主力MA1605最高反弹至2075元/吨，3月下旬甲醇遇阻回落，截止3月25日 报收于1923元/吨。国际原油价格3月初持续上涨，美联储3月份暂时没有加息，是推动本轮甲醇反弹的主要因素。
二、宏观面分析
1、欧美经济回升，美国4 月加息预期升温
美国供应管理协会(ISM)2016年2月制造业PMI指数为49.5，较前一个月的48.2上涨了1.3；虽有小幅上涨，但仍在50荣枯线下方。美国制造业PMI连续3个月处于50荣枯线下方，制造业形势不景气。
图1：美国制造业PMI 指数走势
国信期货：甲醇上涨遇阻
资料来源：Wind 国信期货研发部
欧元区2016年3月份制造业采购经理人指数为51.4，较前一月回升0.2；服务业采购经理人指数为54，较上月回升1。两者均处于扩展区域，欧元区经济2月份以来略有回升。
图2：欧元区制造业PMI 指数走势
国信期货：甲醇上涨遇阻
资料来源：Wind 国信期货研发部
美国劳工部公布，2016 年2 月季调后非农就业人口增加24.2 万，环比1 月份出现较大幅增加；2 月份失业率下降至4.9%，与1 月份持平，创2008 年以来新低。
图3：美国就业情况
国信期货：甲醇上涨遇阻
资料来源：Wind 国信期货研发部
全美住宅建筑商协会(NAHB)公布，2016 年3 月NAHB/富国房屋市场指数为58，环比2 月份的58处于持平状态，总体仍然维持在高位震荡。
图4：美国房地产市场表现
国信期货：甲醇上涨遇阻
资料来源：Wind 国信期货研发部
美国失业率处于低位，新增就业人数大幅增加，4 月份美联储加息预期再度升温。
2、中国物价回升，2 月份信贷投放有所收敛
2016年2月中国制造业采购经理指数(PMI)为49，环比下降0.4。连续7个月处于荣枯线50下方。
2016 年2 月消费者价格指数(CPI)同比增长2.3%，增速较1 月上升0.5%，CPI 指数连续5 个月保持环比上升态势。2 月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降4.9%，下降增速放缓0.4%。
2 月末，广义货币(M2)余额142.46 万亿元，同比增长13.3%，增速比上月末低0.7 个百分点，比去年同期高0.8 个百分点；狭义货币(M1)余额39.25 万亿元，同比增长17.4%，增速比上月末低1.2个百分点，比去年同期高11.8 个百分点；流通中货币(M0)余额6.94 万亿元，同比下降4.8%。当月净回笼现金3105 亿元。
近期内地甲醇市场涨势延续，临近周末气氛有所降温。因部分装置检修及当地烯烃采购积极，周初西北主产区继续提涨，因预期向好，签单积极。下游稳步跟进，商家成本支撑积极推涨，周内内地甲醇市场均有不同程度走高。然价格不断上涨后，传统市场接货渐生抵触情绪，临近周末成交气氛降温，山东局部市场窄幅回调。截至周四，山东市场均价为1897 元/吨，环比上涨4.92%，内蒙市场均价为1605 元/吨，环比上涨4.63%。本周沿海甲醇市场冲高后的震荡回落。周初沿海地区价格继续保持着快速上攻态势，但场内有价无市局面凸显，受到期货积极回调和重要客户恐慌出逃集体下压，多空迅速换位，周中开始现货至纸货联袂回落，买方惯性压价，场内缺乏放量下，低价频出制造“空”气，场内惶恐气氛不减。现货成交每况愈下，价格承压持续下探。截至目前，江苏本周均价在1965 元/吨，环比上涨3.37%；华南均价在2136 元/吨，环比上涨10.67%。